个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年(nián)的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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