金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fè得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手i)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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