周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次le)资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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