5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ong>我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差(chà当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。