尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计算(suàn司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

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