财联社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量(liàng)发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估(gū)银行概念(niàn)获得资金的(de)青睐。有了多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据(jù)以往经(jīng)验(yàn)，大金融(róng)板(bǎn)块走(zǒu)强往往预示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从(cóng)去年底(dǐ)开始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的(de)表现(xiàn)，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收(shōu)益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生(shēng)银行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金(jīn)流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价创一年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月(yuè)7日表示(shì)，在经(jīng)济复(fù)苏不(bù)强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政(zhèng)策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节(jié)，银行股等(děng)来了(le)久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自(zì)今年4月以来全市(shì)场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏(péng)所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上(shàng)，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左(zuǒ)右(yòu)。除了(le)宁(níng)波银行和招(zhāo)商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经(jīng)济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分(fēn)红(hóng)和高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更(gèng)强的优势，据财通(tōng)证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左(zuǒ)右(yòu)，稳(wěn)定分红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季(jì)度(dù)银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不错的(de)收益(yì)。而基(jī)本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)的银(yín)行板块是高股息策略(lüè)的(de)理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三(sān)季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投(tóu)资机(jī)会。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部(bù)分的(de)银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得(dé)到(dào)改(gǎi)善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表de)结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板块的(de)走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不(bù)限于大(dà)金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)别的方(fāng)向、市场进入(rù)避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的(de)金融股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市(shì)场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分(fēn)中(zhōng)小市值板(bǎn)块(kuài)成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板块也表现较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今(jīn)年行(xíng)情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

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