个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对一(yī)的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年(义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思nián)七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人(rén)养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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