5月以来，嘉实(shí)基(jī)金、博(bó)时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家头(tóu)部蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续(xù)推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体(tǐ)指数(shù)表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年(nián)内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在(zài)国产替代过程中(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客(kè)户导入进程可能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球(qiú)半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于(yú)今年(nián)看到拐点(diǎn)的(de)出(chū)现”田(tián)光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)体重要的构(gòu)成央(yāng)国(guó)企对(duì)资产(chǎn)回(huí)报提出要求(qiú)，民营企业的(de)竞争力(lì)提升(shēng)也会(huì)更加(jiā)依赖(lài)数字化，成(chéng)本效(xiào)率提(tí)升是数字化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期(qī)属性，经(jīng)济复(fù)苏会加(jiā)大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部(bù)位(wèi)置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主题的(de)催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现(xiàn)实的(de)表现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温，综合因(yīn)素引起行(xíng)业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买也能(néng)看出投资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉实(shí)基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的(de)需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一(yī)定业绩(jì)的压(yā)力(lì)，但(dàn)一方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多(duō)，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多优(yōu)质的公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进(jìn)行(xíng)创新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工业革命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对(duì)云(yún)管(guǎn)端各方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产生新的投(tóu)资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投资者(zhě)长期关注蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游(yóu)需求为主的(de)芯片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的国产替代提供(gōng)了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经(jīng)过近(jìn)一(yī)年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴随(suí)AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟(gēn)踪和调(diào)研(yán)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心环节预(yù)期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业(yè)持续增长。此外，半导体设备(bèi)公司(sī)的一季报(bào)业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在(zài)加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要(yào)持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结(jié)合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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