昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(p如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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