“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人(rén)数而言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的(de)新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)2a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大0万—25万吨），那(nà)么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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