一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ET水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用F市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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