“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的(de)必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在(zài)会(huì)议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％两斤大概有多重参照物，2斤有多重？。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对(duì)象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(r两斤大概有多重参照物，2斤有多重？éng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化高两斤大概有多重参照物，2斤有多重？级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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