一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ong>近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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