编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去(qù)年的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuá推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力n)媒(méi)依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在(zài)景推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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