一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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