昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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