近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其(qí)旗下子公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要产(chǎn)品是磷酸、硫(liú)酸(suān)等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导(dǎo)体加(jiā)工过程中的关(guān)键材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹(hóng)集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的好好记住我在你体内的感觉是(shì)，兴(xīng)福电子第二大(dà)客(kè)户(hù)竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规(guī)的(de)食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股东(dōng)还与第二大股东有可复活的(de)对赌协议(yì)。且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即(jí)在兴福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品业务(wù)，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等(děng)级分为电(diàn)子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别(bié)为(wèi)：IC级(jí)磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子在生产(chǎn)电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸的同时会(huì)产(chǎn)生(shēng)部分食品级磷酸、工业级硫(liú)酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务(wù)收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二(èr)大客户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)售(shòu)内容为磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售(shòu)给(gěi)集成电路(lù)行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业(yè)客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司对磷酸产品的品质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸(suān)，公司(sī)销售给可口可(kě)乐公司的磷(lín)酸(suān)产品等级(jí)实际为符合食(shí)品级要求(qiú)的(de)面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的(de)营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有(yǒu)三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期会计差错更正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净(jìng)利(lì)润为(wèi)-744.2万(好好记住我在你体内的感觉wàn)元，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小(xiǎo)。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益(yì)为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽(suī)与经营业务相关(guān)，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反映(yìng)公(gōng)司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益(yì)后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母(mǔ)净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和(hé)2022年的有关毛利(lì)率，已经超(chāo)过申(shēn)报稿列举的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平(píng)。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中(zhōng)表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路客户的产品认证(zhèng)及(jí)批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用(yòng)湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)销(xiāo)售收入占比持(chí)续提升(shēng)，且公司根据部分产品原(yuán)材(cái)料价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了(le)产品销售价格(gé)，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛利率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情(qíng)况下，兴福电子(zi)未来毛利(lì)率还(hái)有多少上升空间？如(rú)果不(bù)靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还(hái)能(néng)持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股东为(wèi)上市公司兴发集团，其(qí)直接(jiē)持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成电路基金(jīn)二(èr)期(qī)，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子(zi)间(jiān)接控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发与国家集(jí)成电路基金二(èr)期(qī)之间存在对赌协(xié)议。虽(suī)然随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关协议(yì)已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有(yǒu)个(gè)疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是(shì)指拿到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上(shàng)市委审议，虽(suī)然申报(bào)IPO后的(de)18个月内没有上会结果的企(qǐ)业比较(jiào)少，但不(bù)是没有例(lì)外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，处于(yú)正常待审核阶段的(de)合合信息和先(xiān)正(zhèng)达，受(shòu)理日期已(yǐ)经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受(shòu)理日期已经过(guò)去(qù)18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发行(xíng)后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一提的(de)是(shì)，15家战略投资者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀(xī)释作用后，15家战略投资者的(de)增值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常性关联采购主要系(xì)向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等(děng)原(yuán)材(cái)料、电(diàn)力等能(néng)源以及建筑工程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重大经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分(fēn)别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电(diàn)子部分(fēn)主要原材料的(de)关联采(cǎi)购占比较高。比如，报告期(qī)内(nèi)，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷(lín)关(guān)联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体三氧化硫关联采购金额(é)占同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在主营(yíng)业务(wù)方面，兴福电子是控(kòng)股(gǔ)股东兴发(fā)集(jí)团合并(bìng)报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从事湿电(diàn)子化(huà)学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团(tuán)及其控制的其他公(gōng)司主营业务及应用领域(yù)不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福(fú)电(diàn)子没有在申报(bào)稿中对(duì)2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降73.87％。对此(cǐ)，兴发(fā)集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净(jìng)利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产品(pǐn)市场价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，在今年一(yī)季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已跌(diē)至行业成本线(xiàn)附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿(shī)电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能力保(bǎo)持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较(jiào)2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一季度(dù)统(tǒng)计(jì)口径不(bù)太(tài)一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太(tài)好(hǎo)具体判(pàn)断湿(shī)电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度(dù)的(de)业(yè)绩具(jù)体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要，数据来(lái)源：兴发集(jí)团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管理执法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元(yuán)。原(yuán)因是兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电(diàn)子控股股东兴发集团(tuán)的副(fù)总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监(jiān)管警示(shì)的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇(yǒng)交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 好好记住我在你体内的感觉