周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有随性是什么意思，女人随性是什么意思关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)随性是什么意思，女人随性是什么意思一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响随性是什么意思，女人随性是什么意思，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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