本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就(jiù)发现(xiàn)大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合作设立晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入(rù)和(hé)产品价(jià)格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行(xíng)业(yè)需(xū)求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好的(de)时(shí)候上市，此后走下(xià)坡路是必然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑(nǎo)等(děng)疾病，也(yě)包括(kuò)妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来(lái)主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政策(cè)的影响，个人感觉比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂布(bù)模头产品的(de)设计、研发(fā)和生产及涂(tú)布技术产业(yè)化整体解决方案能(néng)力的(de)高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核(hé)心部(bù)件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅(fú)下滑(huá)，且公司只是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于(yú)功率、左眉毛有一根特别长是什么意思？传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商。中芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到模组封装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功(gōng)率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提(tí)供完(wán)整生(shēng)产制造平台，支持客户研(yán)发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太(tài)快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本(běn)支出高峰在22年(nián)结束），公司也预(yù)期23年(nián)底会转为(wèi)盈利，但下(xià)游需求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对的压(yā)力(lì)显然是要比那些已经规模化完(wán)成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同(tóng)业(yè)竞争(zhēng)而收(shōu)回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的(de)走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事分散染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散(sàn)染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到(dào)，下游服装行业景气度也一般，左眉毛有一根特别长是什么意思？不关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营销(xiāo)与后市场服务领域(yù)，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述业(yè)务。用友汽车(chē)主要面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的数智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含(hán)量较(jiào)低，产品以车(chē)企营销(xiāo)系统为(wèi)主，基本(běn)没什么研(yán)发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行(xíng)业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的(de)经纬股(gǔ)份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术服务。电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务(wù)收入比重(zhòng)超(chāo)过(guò)80％，是(shì)公司主要收入(rù)和(hé)利润(rùn)来源。电力工程(ch左眉毛有一根特别长是什么意思？éng)技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨(zī)询公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)是电力工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区(qū)的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前(qián)端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组(zǔ)研发能力，技术(shù)体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通(tōng)信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等(děng)，可(kě)为客户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下(xià)游主要(yào)是消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下游砍单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发(fā)投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公(gōng)司的价值(zhí)在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在(zài)风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服(fú)务的国(guó)家级高新技术和(hé)专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主要(yào)生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但利(lì)润(rùn)远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这(zhè)种客户(hù)不透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无(wú)法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关(guān)场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关(guān)场景提供物联(lián)网流(liú)量(liàng)接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等综(zōng)合(hé)解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客户需(xū)求提供(gōng)定制化的运营支撑服(fú)务及(jí)技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其主(zhǔ)要(yào)盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价或服(fú)务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不(bù)错，但(dàn)公司现金流越来越(yuè)差，且互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来拓广业(yè)务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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