4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将苏州区号是多少全球苏州区号是多少棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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