上市公司(sī)退市在A股早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个交易日低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票(piào)及其可转债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股(gǔ)退(tuì)市而强制退(tuì)市的(de)可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入(rù)退(tuì)市整(zhěng)理期(qī)，引发(fā)投资者(zhě)对(duì)可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债(zhài)券和股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一个广为(wèi)流(liú)传(chuán)的(de)说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一(yī)直(zhí)未出现因(yīn)正股退(tuì)市而退市的情(qíng)况，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零违(wéi)约历史或将(jiāng)被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财(cái)务状(zhuàng)况并不乐观，资不(bù)抵债、拿(ná)不出(chū)钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家的可转(zhuǎn)债划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家zhě)蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意(yì)料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的(de)可(kě)转债及其(qí)他(tā)衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣(liè)汰加快，常态化退市(shì)机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之(zhī)上升(shēng)。退市，或(huò)将成(chéng)为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在(zài)改变，投(tóu)资者没有理由(yóu)一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依(yī)赖，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正(zhèng)股基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以及发(fā)债公(gōng)司(sī)偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券(quàn)退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标的(de)时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随市场下(xià)跌估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市(shì)场(chǎng)风(fēng)格变(biàn)化，及(jí)时调整配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势(shì)变(biàn)化。目前关于可转债(zhài)的退市(shì)处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市场明确预期(qī)。比如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评(píng)级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可考虑提高担保资产与塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家回售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下(xià)，证券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变(biàn)化。过(guò)去(qù)一些“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能(néng)视而不见了(le)。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需(xū)顺时应(yīng)势，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促(cù)A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家