昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gō第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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