当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗>

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关(guān)系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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