5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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