用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自(小明王是谁的后代 小明王是男是女zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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