一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成2016年是什么年立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的2016年是什么年高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

2016年是什么年　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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