近日，国内(nèi)上市(shì)交易的(de)4只公募商品期货基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季度商品市(shì)场整体下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告(gào)期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利(lì)润为本期(qī)已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值变动收益(yì)。天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖p>

　　期末(mò)基金资(zī)产净值(zhí天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净(jìng)值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除(chú)华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到(dào)港量(liàng)趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷不(bù)振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势(shì)主要(yào)受制于白银(yín)工业(yè)属性及美联(lián)储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了(le)市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调整节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务(wù)风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机(jī)积极(jí)配(pèi)置。

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