4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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