今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)是什狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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