本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应(yīng)量（未(wèi)经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业(yè)危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特(tè)色(sè)估值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢行业均值，难(nán)以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。<正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢/p>

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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