在华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种(z马美如简介hǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

马美如简介　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格马美如简介不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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