金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ff0000; line-height: 24px;'>侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类yuán)，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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