小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔　　如果要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出(chū)的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意(yì)的现象是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月公开表态(tài)力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市(shì)场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的(de)吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未(wèi)改变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让海外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和(hé)休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的(de)前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报的不(bù)俗表现(xiàn)或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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