金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)2l是多少斤 2l是多少kg算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，2l是多少斤 2l是多少kg生成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行(x2l是多少斤 2l是多少kgíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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