“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的(de)量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业(yè)因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市(shì)场社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负(fù)面消社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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