近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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