“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息(xī)几(jǐ)率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务(wù)上音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资产(chǎn)的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的(de)供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销(xiāo)市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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