4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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