财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一季度报(bào)告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数c="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回收端(duān)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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