编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chpupil是什么意思 pupil是可数名词吗āo)过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(pupil是什么意思 pupil是可数名词吗gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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