无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方

　　金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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