周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300E日语jtest报名入口，日语jtest报名费TF等(děng)受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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