随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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