当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总额(é)超过(guò)债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，一个男的长期不碰他老婆是什么原因如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三一个男的长期不碰他老婆是什么原因个交易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的(de)并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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