个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁可(kě)为客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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