编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng马云看未来商铺的前景)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng马云看未来商铺的前景)标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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