周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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