原本被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市企业却(què)又(yòu)一次集体(tǐ)刷高了(le)业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企(qǐ)业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健(jiàn)增(zēng)长依然是(shì)白(bái)酒行业主旋律。20家上市(shì)白酒企业营(yíng)收(shōu)总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业(yè)营收净(jìng)利(lì)再创新高，14家白(bái)酒上市企(qǐ)业营收取得了两位数增长。在打响(xiǎng)疫(yì)情(qíng)后首个春节动销战后，今年一季度(dù)白酒业(yè一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)普遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家(jiā)企业(yè)拿下两位(wèi)数(shù)增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，过去(qù)三年(nián)，外部环境对白酒造成了不可忽视(shì)的影(yǐng)响，穿透最新的业绩来(lái)看，头部酒企的抗(kàng)压能(néng)力足(zú)够(gòu)强大，经(jīng)营稳(wěn)定，且引导(dǎo)行业(yè)结构(gòu)性增长。但(dàn)随着白酒行业(yè)集中度(dù)提升，头部酒企持(chí)续向前，非名酒品牌难以(yǐ)望(wàng)其项(xiàng)背，因此圈地“内卷”。此起彼伏(fú)间(jiān)，正(zhèng)处于新(xīn)一(yī)轮调(diào)整周期的白酒行(xíng)业，分(fēn)化加剧。而今年，白酒企业的一(yī)个共同主题是去(qù)库存，谁快谁就(jiù)会占得先手(shǒu)。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据(jù)中国酒业协(xié)会公布的数据(jù)，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业营收和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增长的表现之一是优势(shì)品牌正在持续拥抱红(hóng)利。白(bái)酒产(chǎ一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克n)量(liàng)、销量已经(jīng)连续多(duō)年(nián)下(xià)降(jiàng)，行(xíng)业集(jí)中度不断提升，存(cún)量竞争格局下企(qǐ)业(yè)间挤(jǐ)压式竞争已经(jīng)临(lín)近赛(sài)点。

　　这样(yàng)的(de)业态促使白酒行(xíng)业内部强(qiáng)者恒强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为(wèi)产(chǎn)业经济增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要动(dòng)力。年(nián)报显示，头部名酒(jiǔ)企业基(jī)本保(bǎo)持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市企业营收3563.45亿(yì)元，营收(shōu)榜前六就贡献(xiàn)了近(jìn)3000亿(yì)元，占比(bǐ)超80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润(rùn)也在(zài)2022年首次(cì)突破千亿大关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营(yíng)收1275.54亿(yì)元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿元，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.72％；归(guī)母净利润(rùn)266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元，同(tóng)比(bǐ)增长13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.89％。

　　中(zhōng)国食(shí)品产业分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保持了良(liáng)性的增长，疫情放开后消费场景的多(duō)元化，对于(yú)中国白酒的(de)复兴是(shì)一个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构(gòu)性增长(zhǎng)的另一个特征是，在过去取得了稳(wěn)定增长(zhǎng)和(hé)快(kuài)速发(fā)展的(de)企业，基本形成了中高(gāo)端驱动增长(zhǎng)的发展(zhǎn)模式，这在年报中得(dé)以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河、汾酒、古(gǔ)井贡、迎驾、舍(shě)得等(děng)，产品上除高端一如既往强势(shì)以(yǐ)外，其(qí)中高端(duān)产(chǎn)品销量都以超(chāo)两(liǎng)位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价格带(dài)布局，二(èr)三线品牌聚(jù)焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同都(dōu)在(zài)进行产品结(jié)构优化。

　　也正是因为产品结(jié)构(gòu)优化的(de)需要，白(bái)酒技(jì)改扩产推(tuī)动(dòng)了各酒企(qǐ)、产区(qū)的(de)优质(zhì)产(chǎn)能的释放。20家上市企业中(zhōng)，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液(yè)、山西汾酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能(néng)扩建(jiàn)等(děng)项目(mù)，这些都是企业(yè)为持(chí)续保持结构性增长做准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师(shī)蔡(cài)学(xué)飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒企会持(chí)续走强(qiáng)，并且利用自身的品牌(pái)与品质优势，进一步挤压非(fēi)名(míng)酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基(jī)于(yú)品类和产品的名酒格局很(hěn)快形成，中(zhōng)国酒业(yè)进入寡(guǎ)头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压

　　白(bái)酒行(xíng)业数(shù)据(jù)显示，相比较疫(yì)情(qíng)前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产(chǎn)业销售收(shōu)入累计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年(nián)白酒上市企业(yè)财报发现，除头部酒(jiǔ)企强者恒(héng)强外(wài)，二三线品牌正在加速(sù)分化(huà)。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现，2019年20家上市企业中，规模(mó)在(zài)40-100亿(yì)元级别的仅有(yǒu)3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分别是今(jīn)世缘、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世(shì)缘、口子窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍(shě)得酒业(yè)、迎(yíng)驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变成7家，在前一年(nián)的6家(jiā)基(jī)础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板块、徽酒板(bǎn)块的(de)二级梯队，都是(shì)在(zài)各自省内有一定话语权、有较大(dà)市(shì)场规模、省外市(shì)场(chǎng)开(kāi)拓良好的代表。

　　它们之(zhī)间(jiān)此起彼伏(fú)的竞争，也推动(dòng)了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧，要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那(nà)样(yàng)完成产品升级和全国(guó)化布局(jú)，挤进一线市(shì)场(chǎng)，要么就(jiù)会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言(yán)，年(nián)报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利(lì)、经营性现金流的(de)下降，录得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今(jīn)年一季度酒鬼酒(jiǔ)实(shí)现营收9.65亿元(yuán)，同比下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于(yú)下(xià)滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报(bào)中表(biǎo)示是因为去年同期(qī)基数较高，以(yǐ)及公司(sī)主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒(jiǔ)“高压”双重(zhòng)挤(jǐ)压下，其业务体量和利润出现萎缩(suō)，明(míng)显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)有限(xiàn)，但(dàn)净(jìng)利(lì)润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母净利润更是(shì)下降了228％。对此(cǐ)，金种子在年报中归(guī)咎(jiù)于一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克品牌、营销、渠道等多方(fāng)面因素。

　　高库存(cún)仍(réng)是行(xíng)业(yè)性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来(lái)看，20家白酒上市企业(yè)中，有17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台(tái)高(gāo)达92％，仅3家(jiā)企业(yè)毛(máo)利(lì)率低(dī)于50％。且有(yǒu)15家企业毛利率与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊(yī)力特(tè)、舍(shě)得、酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)5家企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白(bái)酒超(chāo)强的盈利能力，但透过年报，白酒的高库存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元库存高(gāo)居榜首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖、岩石(shí)股份(fèn)（600696.SH）、老(lǎo)白干(gàn)酒等企业库存同(tóng)比(bǐ)增长超30％，除洋河股份(fèn)、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存(cún)增长基(jī)本都(dōu)在两位数以上。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定程度上反(fǎn)映当(dāng)前渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒(jiǔ)企合同负债整体同比减少(shǎo)5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超(chāo)五成。截(jié)至今年一季(jì)度末，总体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研(yán)究院专家、中国(guó)酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业(yè)绩非常优秀(xiù)。但是我们(men)发现整(zhěng)个市场除了茅台供不应求以外，其他(tā)产(chǎn)品都存在价格(gé)倒(dào)挂现象，这说明除(chú)茅台(tái)以外社会库存很大，对白酒发展来说存在隐(yǐn)忧。”但他(tā)也表示，“预计今(jīn)年下半年中秋节后有(yǒu)望成为酒业重回正轨发(fā)展的时间节点。”

　　“高库(kù)存是(shì)行业性问(wèn)题。”蔡学飞表(biǎo)达了(le)同样的(de)看法，他认为，随着国家(jiā)经济(jì)面的(de)恢复以及社会活动的(de)复苏，会加(jiā)速去库存，特(tè)别是名酒库存(cún)会得到很大的缓(huǎn)解，但是区域中小企业仍(réng)然会面临不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮(liáng)液在投(tóu)资者关系互(hù)动平台回答投资者关于库存的问题时就谈到，五粮液(yè)产品渠(qú)道库存量(liàng)不到一个月(yuè)，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道“堰(yàn)塞湖”是常态(tài)，尤其在过去三年，受疫(yì)情影响线下消费场景(jǐng)大(dà)减，终端动销放(fàng)缓(huǎn)，造成(chéng)了(le)社会库存积(jī)压(yā)。从(cóng)产能(néng)来看，近十年来白酒(jiǔ)产量在不断下降，白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产能(néng)过剩是不争(zhēng)的(de)事(shì)实，未(wèi)来仍然(rán)是趋势之一。加之消(xiāo)费(fèi)观念、消费(fèi)习惯(guàn)的变化(huà)，即使是疫情(qíng)后消费场景(jǐng)大规(guī)模恢(huī)复的前提(tí)下，白酒(jiǔ)去库存依(yī)然(rán)需要时间。

　　而为去(qù)库存(cún)，全行业(yè)各环节都在努力，其中最关键的是，亟需库存消化能力强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大(dà)小酒企均在营(yíng)销上(shàng)大(dà)手笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用一栏的(de)数字在逐年(nián)递增(zēng)。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库(kù)存(cún)消化(huà)得快，谁的价格(gé)倒挂恢复得快，谁就能在(zài)新周期(qī)中胜(shèng)出(chū)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克