来源：裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗nt face="Courier New">海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不(bù)太可(kě)能转向收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)要求，也(yě)没增量刺激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自(zì)发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业(yè)政策(cè)方面强调“实体(tǐ)经济(jì)”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会(huì)议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季(jì)度公布的数据(jù)看(kàn)，确(què)实好于去年四季度(dù)时的预期(qī)。但(dàn)随后(hòu)会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”。这也(yě)使得经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四季度(dù)有明显改(gǎi)善，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策(cè)呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为(wèi)政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当(dāng)前经(jīng)济持(chí)续回升向(xiàng)好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增(zēng)量刺(cì)激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展(zhǎn)要求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会(huì)议精(jīng)神一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方式，而是统筹(chóu)推动“经(jīng)济(jì)运行持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力(lì)持续增强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于(yú)稳增长的(de)方(fāng)式，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济(jì)修复(fù)，通(tōng)过改革开放(fàng)的方式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法律法规(guī)障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都(dōu)要依(yī)法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期、激(jī)发(fā)活(huó)力(lì)为主要手段(duàn)，让经(jīng)济自发的内生修复。

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　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积(jī)极的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形(xíng)成(chéng)扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加(jiā)强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未来的政(zhèng)策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修复(fù)消费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消(xiāo)费(fèi)环(huán)境，促进文化(huà)旅游(yóu)等服(fú)务消费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动(dòng)收入的自然(rán)修复。另一方面，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘(pán)。要(yào)支持有条件的自(zì)贸试验(yàn)区和自由(yóu)贸(mào)易港(gǎng)对接国际高(gāo)标(biāo)准经贸(mào)规(guī)则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看(kàn)重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加快(kuài)建设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济(jì)”，这里的(de)实体经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造(zào)创新生态”，也提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能(néng)发(fā裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗)展到一定程度，监管措施(shī)也必然(rán)会(huì)跟(gēn)上(shàng)。此外(wài)，在(zài)互联网领域，要推动(dòng)平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机(jī)构(gòu)改(gǎi)革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理(lǐ)，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产产业链、中小金(jīn)融机构的(de)风险出(chū)清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险也需要化解。所(suǒ)以今年(nián)和(hé)去年最大的不同是疫(yì)情影响减弱(ruò)，其他方面的经(jīng)济问(wèn)题依然是存(cún)在的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修(xiū)复速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制。

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