周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌chǎng)的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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